机遇与挑战总有一天共存。一位西北地区煤化工企业负责人向21世纪经济报导记者坦言，一方面，中美贸易摩擦不确定性，令其烯烃进口替代具备更为辽阔的空间；另一方面， 银行持续趋紧的信贷门槛，让当地大型煤化工企业在生产能力扩展方面举步维艰。值得注意的是，银行一般来说仍将煤化工产业归属于到煤炭与化工范畴，鉴于环保与生产能力不足等因素，此类企业的信贷门槛于是以大幅放宽。

21世纪经济报导记者多方了解到，新疆、宁夏宁东地区、内蒙古鄂尔多斯、陕西榆林等地区的煤化工企业，开始谋求新的融资方式，逃跑烯烃进口替代机会。却是，一个年产能6070万吨的煤制烯烃项目，总投资额以致于逾百亿，若没银行信贷资金反对，企业很难靠自有资金与经营收入筹措所有生产能力扩展资金。因此我们期望将公司打导致高端煤基新材料公司，而不是煤化工企业。

这对提高银行信贷提供能力很有协助。宝丰能源总裁刘元管告诉他21世纪经济报导记者，煤化工企业在生产工艺与环保运营等方面须要作出大幅提高，才能逐步挽回银行与资本市场对煤化工产业的印象。

部分银行谈化色变？一位金融业内人士透漏，此前比起石油化工产业不具备价格优势，煤化工产业在数年前一度沦为银行信贷投入的宠儿。当时很多银行主动上门向我们投入信贷。上述西北地区煤化工企业负责人透漏，但随着近年环保政策趋严与煤化工生产能力减少，银行态度180度大改变。

很多银行都期望尽快交还贷款，甚至各种方式让企业提早还贷，但又不愿续贷。上述负责人说道，少数银行甚至谈化色变的，只要煤化工企业申请人信贷反对，就各种理由谢绝。

毕竟，一是银行担忧在趋严的环保政策下，部分不合规的煤化工企业投产，信贷面对逾期风险；二是近年聚乙烯与聚丙烯等烯烃产品市场价格一路走低，其中聚乙烯均价由10740元/吨跌到至7800元/吨，聚丙烯均价由10341元/吨跌到至8300元/吨，烯烃生产项目的实际回报率不一定如当初规划时那么低。刘元管回应感同身受：2016年宝丰能源负债率为61%，到去年底，这个数字降到大约49%，今年一季度又回升大约1个百分点。银行对煤化工产业的信贷投入趋紧，我们也主动减少负债水准。

他向记者忘了一笔账，当前宝丰能源一期煤制烯烃项目每年建构大约50亿元经营性现金流，将要投产的二期项目预计产生20亿元现金流，再加5月上市IPO筹措的数十亿资金，可以承托宝丰在尽量不动用银行信贷的情况下已完成生产能力扩展。与此同时，宝丰能源已公布关于提早归还29亿元公司债券的公告，原因是这些公司债年化利率分别是6.2%与6.8%，公司每年须要花费大约2亿元利息。

若能提早归还，企业就能省下这笔高昂的利息支出。在5月上市后，银行对我们的态度已再次发生转变。

一是不期望我们提早还贷，二是将新项目的贷款利率从基准利率下潜5%，调整为下浮5%。一位宝丰能源内部人士认为。但这不意味著银行对煤化工产业的整体信贷缴纳力度渐趋限制。刘元管指出，虽然近期烯烃价格下降，短期有可能对行业利润状况与银行信贷反对产生影响；但长年而言，将增进行业优胜劣汰，具备成本优势的企业能更加取得银行与资本市场注目。

生产能力扩展资金市场需求无以符合在银行信贷趋紧的压力下，煤化工企业争相找寻新的募资方式。前述西北地区煤化工企业负责人向记者透漏，一般来说大型国有煤化工企业与海外机构合资建厂，可提供资金与技术，而多数民营煤化工企业融资途径有三种：一是下游企业预付款；二是贸易商当作贸易融资角色，再行替下游企业垫资缴纳货款，再行调高转手；三是与下游企业签定赊销协议，取得更高的销售定价。这三种资金提供方式各有利弊。

上述负责人分析，预付款模式看起来最安全性，但上游企业得出的销售价格也低于，造成利润被摊薄；贸易商模式则令其煤化工企业将货款缴纳风险转嫁给第三方，但也不会导致煤化工上下游企业都得壮烈牺牲部分利润；赊销方式则是一把双刃剑，既让企业取得较高利润，又被迫分担收不回货款的风险。由于下游塑料生产企业某种程度面对环保整顿投产与市场竞争激化等问题，当前多数煤化工企业主要自由选择前两种方式，宁愿壮烈牺牲部分利润也要优先保证货款安全性。

上述负责人透漏。部分擅长于资本运作的煤化工企业还以贸易商订单与下游企业未来预付款为质押物，向银行申请人贴现账款信贷融资，以反对生产能力扩展项目建设。这背后，也有较短借长转的成分，若贸易商订单或企业预付款忽然缴纳债权人，银行就不会因信贷风险而大幅度放宽门槛，仍然反对项目生产能力扩展。一位煤化工企业财务部人士向21世纪经济报导记者坦言。

光靠这些财技，多数企业仍无法筹措充足资金反对生产能力扩展。在刘元管显然，要更有银行大额信贷资金反对，当前煤化工企业须要大幅度提高高端烯烃产品生产的工艺改建与环保运营能力。目前我们于是以注目进口烯烃产品的牌号、性能、高密度特点与应用于范围，不回避在未来生产能力扩展期间，将增大这类高端烯烃产品的生产工艺引进，做到进口替代的市场发展机会。

刘元管透漏。目前他们早已从产品升级中尝到了一些甜头，由于二期煤制烯烃项目主要生产弘金属聚乙烯产品（主要用作大型管道生产等领域），每吨烯烃产品利润较一期项目高达数百元。

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