新年伊始，焦炭期货市场经常出现恶化迹象，产业链涉及品种甚至涨停，加之宏观政策面频现受到影响，市场分歧瞬间不断扩大。笔者指出，中短期焦炭市场保持波动暴跌走势仍是大概率事件。终端市场需求无以超强预期去年下半年以来，为防止经济硬着陆，房地产政策经常出现断裂，如出租汽车政策由局部调整改向全面放松等，但房地产市场仍然不容乐观，原因在于：一是房地产市场去库存压力相当大;二是结构转型期，房地产行业在经济中的地位下降;三是不动产注册制度将要发售，这将影响部分“灰色市场需求和投资”。

基础设施方面，尽管国家发改委在重点项目上持续“大手笔”，但更加多反映的是对经济的“托底”之策，以对冲房地产投资下降给经济导致的损害，构建经济“软着陆”。因此，经济新的常态下，焦炭行业终端市场需求难现超强预期快速增长。稳定的市场需求，变换不足的产量和生产能力，足以给焦炭价格带给惊艳。市场需求淡季逐步邻近获益于前期刚性市场需求的承托，焦炭走势稳定，供需只得均衡。

但未来一个月，市场环境环比好转的概率较小。据笔者理解，唐山地区焦炭价格早已经常出现上调，虽然幅度并不大，但持续稳定了大半年的价格经常出现消息传递，似乎是市场需求弱化的展现出。上游煤炭市场心态乐观。

去年12月中旬，潞安集团地销精煤、混煤挂牌价上调，上周环渤海地区龙骨煤价格带去，皆指出煤炭市场经常出现转弱迹象。而下游市场需求企业库存回升，也解释煤焦市场温和性补库热情渐渐消失，春节前煤炭价格不存在较小暴跌风险，焦炭成本承托起到可能会弱化。焦炭生产能力拐点仍未到来由于钢价持续大幅度暴跌，钢铁行业投资持续下降，再加行政生产能力出局变换市场化生产能力解散远超过预期，钢铁行业早已步入生产能力拐点，未来产量提高空间受限。反观焦炭市场，生产能力依旧正处于不足状态，加之追加生产能力之后投入，后期焦炭供给则仍具备较强的扩展弹性。

钢铁与焦炭生产能力投入经常出现“错配”，将激化产业链上下游定价能力的分化，钢强焦弱的格局中短期内无法转变。从生产能力利用率看，目前主流焦化企业动工水平较难，但仍有较小提高空间，行业供需面恶化将招来行业生产能力利用率提高，好转供需格局。综上分析，无论是流动性获释，还是基建投资减少，都体现了政策对宏观经济“托底”的想法，不利于焦炭价格企稳走强。期货市场提早反应，变换前期期货价格贴水显著，可谓近期市场走强。

但焦炭价格后期能否持续下跌，根源在于市场需求末端能否经常出现超强预期恶化，据笔者测算，即便市场需求企稳也仍无法对冲供给末端提高导致的价格上行压力。从下游市场看，中期内市场需求超强预期回落几无有可能。

而一旦缺少基本面承托，焦炭价格很有可能再次消息传递。

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