近期农产品期货品种倍受市场投资者注目，做空PPI，做到多CPI策略中，以油脂油料、软商品为代表品种的多头策略配备沦为市场焦点。市场注目的二师兄猪价早就在低空中眺望大地，等候鸡鸭禽类价格飞天，上月火箭蛋配备着《神舟竟已20年》的话题再行飞来冲天。

然而我们今天的主角棉花逃难扭捏许久，棉价在今早散户后被海外消息引下高台，破位暴跌，当日仅次于振幅大约3%。再行看美国农业部11月供需报告，USDA将2019/20年度全球棉花产量、期初、期末和消费量数据分别下调至1.2194亿包、8055万包、8080万包和1.2149万包。其中全球棉花产量同比去年额减2.64%，期初和期末存量同比去年一减一减基本持平，出口数据调整幅度仅次于至6.66%。CotlookA指数正处于将近五年比较低位区间，2018年至今，中美贸易影响造成棉价暴跌已大部分还清，大幅度利空棉价预期弱化。

2019/20年度国内棉花供应总量比较平稳，2019年10月，国内棉花商业库存调低至322.43万吨，环比上月大幅提高46.33%，棉花工业库存70.96万吨，环比上月有所上升。新的花上皮棉加工量增长速度，商业库存同比近10年同期最低，但质量较去年整体上升，特指含杂指标偏高，高质量纱布产品的纺织企业在选配新疆棉资源上经常出现艰难，能用资源匮乏。国家棉花市场监测系统数据：全国棉花总产量上升4.3%大约584.3万吨，其中新疆地区497.4万吨，同比上升2.5%左右。2019年1月-9月的中国进口棉订购量同比018年同期提升大约34.8%，进口棉供应量充裕。

储备棉轮入政策在6年后重新启动，时间：2019年12月2日至2020年3月31日;数量：50万吨左右;类别：新疆棉。收储市场将在未来一个季度时间内沦为仅次于买家，储备棉实际成交率和成交价均价将引领郑棉找寻底部。我们在11月14日下午展开主题为《2019新疆棉调研和近期市场热点浅析》网络直播会议中提早共享了假设储备棉轮入情景回溯的汇报，当晚国家涉及部门月官宣公告了国家储备棉仓库轮入新疆棉的要求。

我们在这里再行将2种储备棉轮入方式共享，同大家一起研讨，明确如下：⑴自由选择进口棉轮入：中国市场是全球仅次于的棉花消费国之一，性刺激ICE美棉期货价格下跌;多数国际棉花现货报价锚定ICE美棉波动，以美国、巴西、澳大利亚为代表的棉花出口国减缓棉花向亚洲地区销售流动;国内纺织企业按照订单市场需求和补库节奏点价瞄准进口棉成本，已确保产品质量合格;进口棉原料价格上涨驱动进口棉纱价格实时下跌，当国产纱高于进口纱报价时构成反替代不道德，首先不利国产纱去库存，还包括出口，性刺激国内纱线、坯布、服装等产品库存减少，驱动下游企业向本企业上游产业链订购原料补库，构成向好不利循环，提升产品销售和原料订购的商品流动性。⑵自由选择国产棉轮入：国内棉花现货价格阶段性下跌，低成本棉价断裂国内纱线利润，为掌控原料成本在短期内大幅提高，国内纺织企业必要订购棉花等原料库存瞄准各环节经营成本;国家储备棉库存总量减少，在下一次棉花挤兑前国内棉花的比较相同供应量减少，棉花现货价格走势大体有误再行上涨后跌到;新疆棉现货价格上涨期间，在新疆棉目标价格补贴政策下，核算采价期棉花现货价格，本年度或下年度新疆棉补贴资金总额上升，增加国家财政费用开支。将近几月国内纺织服装新的订单及开工率依旧严重不足，但10月数据有所提高，棉纺织PMI重返50%荣枯线以上。

昨日1%关税下的内外棉价劣已基本持平，2019/20年度开始至今的内外棉价劣凌空状态开始修缮，价差重返均值区间是未来预期。目前郑棉仓单(不含有效地预报)数量为19302张，大约82.99万吨，19/20年度郑棉仓单预报登记数量减小，郑棉1月合约实盘结算压力持续不断扩大，CF2001-2005价差收盘至-525元/吨，环比本周初不断扩大7.14%，郑棉1-5价差运营轨迹合乎预期。

操作者建议：之后交易CF2001-2005价差反套头寸，郑棉1月合约改以星期一低买进居多，注目CF2005、CF2009合约购入开仓机会。

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